刘笑明在节目上表示，前两年光伏行业接近翻倍的增速，到今年忽然回到了一个正常的中枢20%-30%的水平，市场肯定会有一个落差，这个落差需要估值层面去消化，这也解释了一部分光伏今年以来超跌的原因。

  提问：光伏板块确实震荡比较久了，如果从去年的8月份开始看，回调幅度甚至已达到了40%以上，背后的原因是什么？

  刘笑明：今年以来，整个光伏指数的跌幅大概在30%左右。我们把回撤拆解成两部分，第一部分原因主要在于今年以来整个市场都不是很好。如果我们看代表着成长性或者高弹性的宽基指数，比如创业板指或者双创50，今年以来整体上有大概18%左右的下调，这是代表了市场中偏成长类的高弹性类股票，今年以来的涨跌幅中等水准。如果看光伏，年内跌了30%左右。

  光伏跌得比较多的原因是什么？原因一种原因是整体市场的表现不佳。除了光伏之外，包括锂电，新能源车，今年跌幅也都超过了创业板和双创这样的一些指数的平均跌幅水平。

  本质上，这些细分板块具备高贝塔的属性，贝塔是个放大器，上涨的时候涨得比市场多，跌下来的时候同样跌得多。

  另一方面，过去几年里光伏的基本面持续快速地增长，营收和利润的增速非常高，一些细分板块里面某些环节的公司都是集体翻倍。因此，大家对光伏也有一个巨大成长性的预期，板块市场关注度也很高。

  但是今年整个行业层面，营收利润的增速开始回归到正常水平。这里的正常是并不是相对于整个宏观经济提高速度，而是相对于行业自身发展的长远趋势，今年利润中枢大概在20%左右。

  虽然跟前几年动辄翻倍的增速比起来慢了不少，但放在现在的经济环境下，这个行业增速水平还是显得是弥足珍贵的。

  前两年行业接近翻倍的增速，到今年忽然回到了一个正常的中枢20%-30%的水平，市场肯定会有一个落差，这个落差需要估值层面去消化，这也解释了一部分光伏今年以来超跌的原因。

  第三方面，其他热门行业领域也造成资金分流。今年是一个各类技术爆发的很关键的年份，年初以来软件方面的AI，硬件方面的机器人、通信光模块等等，是会带来资金的分流。因为今年这些热门板块，在前几年的关注度是比较低的，忽然迎来这么大的变化，造成一部分资金密集的从光伏或板块中分流出去。

  最后就是行业自身是有波动的，没有行业是直线向上匀速发展的，它在发展的过程中一定会遇到各种各样的问题，波动式的前进。今年可能刚好处在向下波动的区间里，所以我们会担忧比如产能过剩的问题，出口的阶段性困难，价格下行等等，这一些因素也会使行业自身产生扰动增大。

  刘笑明：前几年由于硅料的问题，光伏行业整体产能没有很好的方法快速释放。由于硅料的扩产节奏和整个光伏行业不一致，造成了阶段性的供需紧张。

  而今年以来，硅料的产能是快速释放的，上游原材料已经不紧张了，价格相比之前也有较大下跌。这也让市场担忧，硅料价格下降的趋势能不能止住，一旦产业链别的环节的产能都达产之后，会不会造成产能过剩等等。